选择房地产投资信托基金（REITs）或是房地产共同投资？
虽然投资房地产有很多好处，但对于走传统路线的投资者来说，购买实体房地产的门槛很高。
除了需要大量的资金外，还需要大量的时间、精力和专业知识来研究市场、发起交易、寻找贷款、管理房产、处理所有的文件等。如果房产位于海外，这些挑战就会变得更为复杂。
房地产共同投资和房地产投资信托基金的诱惑力在于它们允许投资者在没有上述问题负担的情况下进入房地产市场。这两种选择有许多相似之处，相对而言它们的区别可能不那么明显。本文不带有对任何一种上述投资方式的偏向。
相反的，笔者试图客观的分析它们的运作模式并且做出对比。本文的讨论将按以下方式展开：房地产投资信托基金的优势，共同投资平台的优势，以及在两者都不具备明显优势地方。
房地产投资信托基金的优势
流动性
公开交易的房地产投资信托基金很容易买卖，而使用共同投资平台的投资者则面临着流动性的限制。
- 一些平台有最低持有期的限制。即使在持有期满后，由于缺乏一个成熟的、有规模的二级市场，交易也会受到限制。
- 共同投资平台通常试图在规定的持有期后出售房产，所得收益用于实现总回报和偿还投资者的本金。虽然不能保证在出售时总是能找到合适的买家，但如果投资者选择有经验的管理人并坚持在相对流动的市场上投资，这种风险是可以减少的。
最低投资额
在公开交易所交易的房地产投资信托基金的最低投资门槛极低，根据所在的司法管辖区的不同，从仅有1股到100股不等。共同投资平台的门槛则各不相同。虽然有些平台可以低至1,000美元，但大多数平台会设置更高的最低投资金额。
时机风险
平均成本法是一种简单的投资策略，可以用来管理选择投资时机时的风险。虽然这对房地产投资信托基金来说很容易执行，但在共同投资平台上却不太可行。潜在的障碍是后者的最低投资额相对较高。虽然投资者有可能在同一个银团化资产中进行多次购买，但一旦该资产被完全认购，投资窗口就会关闭。
房地产投资信托基金包括
- 凯德集团（Capital Land）
- 吉宝数据中心房地产信托 （Keppel DC REITS）
- 先锋医疗产业信托 （First Real Estate)
- 百汇生命房地产投资信托 (Parkway Life REIT)
- 远东酒店信托 (Far East Hospitality)
- 易商红木信托（ESR-REIT）
共同投资平台的优势
控制权
共同投资平台上的投资者对他们想寻求的机会有绝对的控制权和透明度。他们有权选择交易的具体属性--地域、行业、投资性质--以达到他们的投资目标。
虽然许多房地产投资信托基金遵循常见的投资主题，如新加坡的甲级写字楼、印度尼西亚的零售商场、中国的奥特莱斯购物中心等，但投资者对这些投资组合的构建没有发言权。也有这样的情况，某些房地产投资信托基金的经理人偏离了最初的单一投资主题，追求不同的 "投资策略"。房地产投资信托基金经理的报酬与他们的管理资产（AUM）挂钩是很常见的制度，这也是他们扩大自己管理资产的动机。这一点对某些投资者是不利的。
更加多样化的机会组合
房地产投资信托基金主要专注于成熟的、产生收入的资产，并倾向于较小的交易频率。根据它们上市的司法管辖区，有些基金可能一定的来从事开发和增值项目的余地。因此，房地产投资信托基金的投资者在很大程度上只局限于房地产投资领域的核心部分。在大多数没有特殊声明的情况下，房地产投资信托基金只能收购那些能增加收益的资产。这进一步减少了他们能接触到的机会的范围。
另一方面，共同投资平台能够根据其提供的产品，提供各种投资策略。这可能帮助他们更好地服务于寻求校准其投资组合的成熟投资者。投资者能够投资于资本堆栈的其他部分（例如夹层贷款）或在风险-回报谱上占据更高位的机会主义项目。
与股市的联系
公开交易的房地产投资信托基金暴露在变幻莫测的股市中。尽管房地产投资信托基金被吹捧为多样化股票投资组合的有效方式，但房地产投资信托基金股票的表现一直紧跟股票市场，导致高正相关（2011年初的系数高达0.86），破坏了其多样化的价值。
当房地产投资信托基金的股票价格受到如此广泛的因素影响时，房地产投资在其固有的通货膨胀对冲上的优点也受到了损害。另一方面，共同投资平台的项目在很大程度上不受股市波动的影响。
其他考量
杠杆
投资者通过共同投资平台能够更广泛地利用杠杆的力量，而房地产投资信托基金则受法规约束，杠杆空间相对有限。虽然杠杆是一把双刃剑，对投资者来说有利有弊，但对于共同投资平台来说，拥有更广阔的操作空间是一件好事。熟练和有经验的项目发起人能够负责任地运用杠杆来提高投资者的回报。
多样化
许多房地产投资信托基金拥有海量的资产组合，能够提供即时的多样化。共同投资每次交易只涉及一个产业。投资者需要购买少量的房产才能逐渐开始多样化的投资组合。从这个微观角度来看，房地产投资信托基金显然提供了更好的多样化机会。
然而，正如本文前面提到的，共同投资平台为投资者提供了更广泛的机会。从这个更宏观的层面来看，共同投资平台能够更好地为投资者提供多样化的机会，使他们能够调整他们的个人投资组合以实现更好的资产组合。前面也强调过，与股票投资组合一样，房地产投资信托基金受股市波动的影响。这进一步降低了投资者可以从房地产投资信托基金中提取的多样化价值。
共同投资平台包括
结论
选择房地产投资信托基金还是房地产共同投资，这要视情况而定，取决于个人投资者实际情况。在投资者的策略中，两种投资模式都有共存的空间和目的。
对于寻求卓越回报且能够承担较长投资期限的投资者来说，共同投资是更好的投资渠道。它能让成熟的投资者更好地利用杠杆，接触中间市场，参与增值/机会主义项目，并接触到资本堆栈的其他部分。房地产共同投资能够为投资者提供灵活性，通过在微观层面上最大化利用投资主题来产生阿尔法（与整个市场表现无关的收益）。
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